¿Por qué las tasas hipotecarias están correlacionadas con el rendimiento de los bonos del tesoro a largo plazo?

La correlación entre las tasas hipotecarias y las tasas de los bonos del Tesoro está determinada en última instancia por el lugar en el que los inversores desean invertir su dinero. La estructura del sistema hipotecario en los Estados Unidos pone las tasas hipotecarias en competencia con las tasas pagadas por los bonos del Tesoro de los EE. UU. Las tendencias de las tasas de interés sobre los bonos del Tesoro se pueden usar para predecir aproximadamente las tendencias de las tasas para las hipotecas de tasa fija.

Función

La mayoría de las hipotecas de viviendas, especialmente aquellas aseguradas por la Administración Federal de Vivienda (FHA), se empacan en grupos de hipotecas y se venden a inversionistas como valores respaldados por hipotecas. Las hipotecas están "securitizadas". Los principales emisores de estos valores son Ginnie Mae, Fannie Mae y Freddie Mac. La titularización de hipotecas de viviendas significa que los prestamistas hipotecarios no mantienen los préstamos hipotecarios en sus libros como activos.

Significado

Los valores hipotecarios vendidos por Ginnie Mae, Freddie Mac y Fannie Mae han implicado respaldo gubernamental. Este nivel de calidad otorga a los valores hipotecarios de estas agencias calificaciones de crédito AAA y los pone en competencia directa con los bonos del Tesoro por dinero de los inversionistas. Entonces, si las tasas del Tesoro aumentan, las tasas de las hipotecas aumentarán para mantener las tasas pagadas por los valores respaldados por hipotecas competitivas con los bonos del Tesoro. La disminución de las tasas del Tesoro tiene el mismo efecto en las tasas hipotecarias.

Efectos

Según el sitio web Investopedia, una hipoteca a 30 años tiene una vida promedio de 7 años. Las hipotecas individuales y los grupos de hipotecas reciben pagos de intereses y principal a medida que los propietarios realizan sus pagos, refinancian sus hipotecas y venden sus casas. El resultado de esta vida esperada de los valores hipotecarios es que las tasas hipotecarias a 30 años están más correlacionadas con la tasa del bono del Tesoro a 10 años.

Consideraciones

El diferencial de la tasa de interés entre el Tesoro a 10 años y las hipotecas conforme a la FHA ha sido históricamente de 1.7 a 2 por ciento, con tasas hipotecarias más altas. A principios de 2009, el diferencial saltó a más del 3 por ciento a medida que las tasas del Tesoro comenzaron a disminuir y las tasas hipotecarias no siguieron. A mediados de 2010, el diferencial se redujo a aproximadamente 1.5 por ciento cuando las relativamente pocas nuevas hipotecas no fueron suficientes para proporcionar valores respaldados por hipotecas para los inversores dispuestos, y 3.6 por ciento de una garantía hipotecaria Ginnie Mae parecía mucho mejor que el 3 por ciento de un Tesoro a 10 años.

Potencial

El diferencial total entre los bonos del Tesoro y las hipotecas no termina con los inversores de valores respaldados por hipotecas. Los pagos hipotecarios son cobrados por compañías de servicios hipotecarios, que mantienen una parte del interés para pagar sus servicios. El interés en los bonos del Tesoro está exento de los impuestos estatales sobre la renta y el interés de la garantía respaldada por hipotecas no lo está, dando una pequeña ventaja a los bonos del Tesoro. La naturaleza flexible del pago del principal de los valores hipotecarios pasivos también los hace un poco más riesgosos que los bonos del Tesoro con un vencimiento fijo. Todos estos factores explican el mayor rendimiento de los valores respaldados por hipotecas y el diferencial de tasas entre los bonos del Tesoro y las hipotecas.

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